5月20日上午👨🏽🌾，九鞅投資聯合創始人、副總經理吳若君博士應邀來到意昂2官网🤽🏻♀️，為意昂2平台金融專業碩士的同學們帶來了“信用債市場及分析”主題講座。本次講座由意昂2邱實博士主持👨🏼🎤🏙。
吳若君，獲得美國加州大學-聖迭戈分校經濟學博士（計量經濟方向），有9年金融行業從業經驗👨🏻🍳。加入九鞅投資之前💃🏽，她先後任職於Lehman Brothers（香港）和UBS（香港）,任董事職位，以高級策略師的身份任職於Capula投資管理公司，主要負責量化策略和投資。
吳老師根據自己多年的從業經驗，結合當下信用債市場現狀👩🏼🌾，從實務的視角來介紹信用債相關內容👨🏿💼，主要包括信用債市場🧑、信用債簡介、信用風險以及資產支持證券等方面💩。
首先👨👦👦，吳老師介紹了中國各類信用債品種及近年來變化走勢。自2009年以來⛹🏽🤌🏼，中國信用債發行市場增速迅猛。截止到2022年12月31日🫰🏻，產業債規模為11.09萬億元💢、城投債規模為15.01萬億元👛、金融債規模為10.99萬億元。從中國信用債市場基本結構來看🎡，按照市場功能可以分為一級市場和二級市場，按照發行市場可以分為銀行間和交易所兩大市場。
接著，吳老師介紹了信用債券的基本要素、債券持有人收益方式、債券的擔保形式和債券的抵押擔保受償順序等內容，並以21工商銀行永續債為例進行了深入講解👰🏼♂️👃🏼，幫助同學們更好地理解信用債。同時，吳老師講述了6家全國性擔保公司和地方性擔保公司的基本情況，讓同學們對市場中的擔保公司有了更深入的認知，熟悉市場行情。在講解如何評估信用債時，吳老師認為，在分析城市建設投資時有四個重要因素🛸，分別是地方政府實力、城投重要性🌯、外部支持和財務狀況。對於城投債🧀，吳老師從地區經濟財政情況分析、城市的土地成交情況、城投拿地占比、財務指標分析等視角進行了闡述👨🏻⚖️🔣。此外☹️，吳老師還講述了評估產業債時，需要考慮政策驅動因素📪🖕🏼、供給能力及意願等因素。
然後📼，吳老師介紹了國際公認的三大主要統計評級機構💂🏽♂️、國內主要評級機構🤦🏻，講解了國內外的評級標準並做了對比分析。在講解事件風險時，吳老師簡述了2021年及歷年的境內信用主體評級調整情況😋、境內信用債歷史違約情況♞。總體來看，2022年國內債券違約(含展期)明顯增加，數量和規模均達到了歷史高點。除了對市場當前及歷史情況進行介紹🌇，吳老師還介紹了常用的信用風險評估方法及模型🧓🏻，如違約概率曲線、信用債隱含違約率模型、違約償付率等，利用永煤違約、華夏幸福違約等案例，幫助同學們將理論與實踐結合起來，更加深入了解信用風險。
此外，吳老師還介紹了當下極為流行的資產支持證券（Asseted-Backed Security🚶🏻♂️，以下簡稱ABS），從中美的ABS分類、中國ABS產品模式主要特點𓀁、中國ABS產品規模、信貸ABS、企業ABS、資產支持票據ABN等視角進行了深入淺出的講解。
最後，吳老師強調，同學們不僅要學好專業知識👳🏻♀️、理論模型🤾🏿♀️，也要對市場動向有所了解，要學會將理論與實踐相結合✫，將課堂上所學到的知識運用於實務當中👩🏼🏫。
感謝吳若君博士的精彩分享！
撰稿人🦝：卞華斌
修訂人：繆煒
審核人🧑🏿🍼：邱實🐈，朱宏飛
返回頂部
