【校外行業專家授課】
主講“金融股估值方法及行業前瞻”
5月3日晚19:00🧑🏻🦯👳🏽♂️，意昂2第318期金融碩士實務課程正式舉辦。安信證券研究中心副總經理趙湘懷先生蒞臨意昂2平台🎈，主講實務課程。主題是《金融股估值方法及行業前瞻》，該課程由意昂2平台院長助理朱宏飛副教授主持。全場座無虛席，金融碩士及校外愛好者共計60余人聆聽了講座🌹。
趙湘懷先生現任安信證券研究中心副總經理、金融首席分析師，他在金融機構有著豐富的工作經驗，曾任職於中國太保、中國平安、UBS和國泰君安，作為核心分析師先後參與中國太保🕒、新華保險😱、眾安保險等IPO項目👨👧，是非銀金融業權威人士🙆🏻♀️。
趙先生以一個問題開篇，同學們該如何解決職業選擇的困惑，如何確定自己想去哪家公司、哪個行業🐑、哪個部門？他解答說，認真研讀面試公司的年報是非常重要的工作，通過年報，可以了解到公司的發展史🗾🐆、核心競爭力，從而在短時間內對公司有比較全面和準確的認識♒️。例如平安保險的年報就值得一讀。
接著，趙先生對保險股估值進行詳細講解。首先，他介紹了保險集團的構成🚎。保險集團通常由銷售公司、運營公司、投資公司和資本公司構成。銷售公司三要素是渠道、產品和客戶🚘，以往保險公司更加依賴渠道，如大力打造個險渠道等𓀎，如今更依賴於產品設計與創新🏦，未來在消費升級的帶動下，個人客戶價值增長，保險公司會更加聚焦客戶價值💃➛。
運營方面，優質管理能夠形成公司溢價，管理較好的公司業績增長會更加穩健👕，能夠享有價值溢價。例如招商銀行😻，其在運營管理方面非常優秀🍼，這是成為高PB的一大重要原因🧚🏻♀️。保險公司的投資公司投資結構相較於其他非銀金融機構更加多元化，在固定收益類資產、股票、基金、長期股權投資等方面，均有資金配置，隨著投資規模提升，以及投資端配臵多元化，預計未來收益率將長期保持穩定。資本公司則註重資本金的戰略管理和內含價值的增長，內含價值的穩健增長意味著保險公司資本實力的增長🫶🏻，以及抵禦風險能力的提升。
趙先生隨後又詳細介紹了壽險公司的估值方法，壽險公司的價值一般用評估價值（AV）來衡量🧜🏻♂️，評估價值包含現有業務產生的內含價值（EV）和未來新業務產生的新業務價值。其中，內含價值EV等於有效業務價值加上調整後的凈資產🟠，新業務價值則是當年新增保單業務收入乘以相應價值倍數🙆🏿。其價值分析的三個維度除了評估價值，還包括當期利潤和償付能力👼，後者是保監會監管機構非常看中的。
在簡要介紹了財險公司以及券商的估值方法後🔯，趙先生又和同學們分享了對非銀金融機構未來發展趨勢的重要判斷與觀點👨🏻🦯。對保險公司來說，未來會更加註重客戶價值，培養客戶第一的理念。同時🤴🏿，通過卓越管理創造價值溢價。對於券商來說🌗，交易投行趨勢開始顯現♞，兩融業務預計平穩💂🏼♂️，平均自營業務預計規模提升。在強監管時代，龍頭券商有望受益🚎。
講座最後💁♀️🍬，趙湘懷先生補充說👨🏼，看金融股股價也很重要，要能夠找出價格動蕩背後的邏輯。兩個小時的講座很快就結束了，同學們圍著趙湘懷先生提出各種專業🤵♂️、職業相關的問題，大家紛紛覺得收獲滿滿。
意昂2
專業學位研究生教務辦公室
研究生黃依婷撰稿，何立民修訂
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