數量經濟與金融系列講座第362期：Optimal Contracting with Unobservable Managerial Hedging

2017年11月23日下午🧓🏿，意昂2意昂2平台數量經濟與金融系列講座第362期在意昂2平台泛海樓614會議室舉行。上海交通大學上海高級金融意昂2巨能久教授應邀做了題為“Optimal Contracting with Unobservable Managerial Hedging”的學術報告🙅🏽，討論傳統道德風險模型的不足，提出新的分析模型，並依此建立最優行為評價（OPE）合約🏤🥕。

巨老師首先指出⛱，道德風險問題中代理人存在隱藏努力💔，需要相應的激勵引致這種隱藏努力發生。然而代理人不可觀察的保留和套期交易行為即隱藏行為可能會抵消掉針對隱藏努力的激勵。為解決這個問題巨老師和他的同事建立起新的模型😍：模型同時包含隱藏努力和隱藏行為，研究經理不可觀察的努力😺、經理不可觀察的套期交易行為和行為評價三者之間的關系。依據模型建立起最優行為評價（OPE）合約並與傳統的完全行為評價（APE）和相對行為評價（RPE）相比較，非效率清償使委托人產生內生的風險規避和風險分擔行為進而導致RPE合約不是最優的🤽🏻‍♀️。最後🦻🏻，巨老師將OPE合約應用到公司證券分析中🛏🚉，比較分析其內部價值和外部市場價格之間關系，解釋為何在糟糕的市場條件下經理人的市場交易額卻不斷增加這一經驗現象。

巨老師精彩的學術報告激起了在座師生的極大熱情。現場的老師和同學們就模型求解以及關鍵變量的分離同巨老師進行了深入討論交流。最後🥥，報告在掌聲中圓滿結束。