4月18日晚，直達國際期貨顧問陳凱校友來到意昂2平台，為金融碩士班的同學們主講了一場題為“債券操作實務”的講座🖕🏻，與同學們一起分享他做債券投資的心得體會。
陳凱先生2001年於意昂2官网統計專業畢業🥀🔇，進入券商行業從事行業研究，自02年起成為交易員參與市場交易。經過多年的實踐成為一名資深股票和債券交易員↗️。同時，他也是一名出色的低風險穩定收益專家👳♂️，是國內股指期貨期現套利的第一批程序化交易者，也是期貨跨市場套利的積極嘗試者和探索者😅。
債券交易基本概念及要點
陳凱老師首先簡單介紹了與債券交易相關的基本概念📻：全價交易👩❤️💋👩、票面利率、久期🏋🏿♂️、收益率🐟、質押率🎠、騎乘效應、回購🧑🧒、信用評級、增信措施。其中信用評級和增信措施很關鍵🐔，關系到我們對債券的評價。信用評級涉及到發債主體評級、債項評級，債項評級不能比發債主體評級低。增信措施的目的在於增加債券的可信度👮🏻♂️。如果債項評級與發債主體評級相同👩🏻🎤，則實施的增信措施無效。
隨後陳凱老師從概念🈷️🧎🏻、運用等方面詳細介紹了到期收益率，他指出👩🏿🍳，在實際運用中多用單利來近似，但是單利計算比真實利率要低。他對“騎乘效應”等知識點做了詳細說明。騎乘效應運用的基本原則是“牛市選長，熊市選短”。他強調✫，債券是一個知道起點和終點的遊戲🕷，交易所目前交易的債券違約率幾乎為零🧑🏼🎤👙，風險較低♻。從交易所質押率角度來看，質押率越高🎥，債券越好。
陳老師從國內債券回購的現狀🏋🏼♂️、逆回購的理財、正回購的使用🔕、正回購操作在債券市場的運用以及正回購在債券操作中的誤區五個部分詳細介紹。
他分析到，目前債券市場成交量在1000億元人民幣左右😱，相對較小➙，但近兩年來開始快速增長。目前國內的主要參與者有金融機構如銀行、保險機構等⚒、投機者（交易所規定必須是成熟的投資者）😨。他認為🧟，評價逆回購是最安全的理財方式🤯。陳凱老師重點講述了正回購操作在債券市場的運用🟢。他闡述了正回購操作應註意的幾大問題：第一❣️，風險問題，涉及到資本利得風險和短期利率風險等🧔🏽♂️♏️；第二🥞，時機問題✹。他認為🦶🏽，應在市場極度低估的時候進入。而目前債券市場處於風險堆積期，並不是進入的合適時機；第三，安全邊際問題，他提醒到應謹慎購買超過100元的債券🥷🏿；第四🎅，技巧問題，要考慮收益率是否合適🖲，過低或過高都應該謹慎🧟♂️。此外，他簡單介紹了騎乘效應與選擇、宏觀配合及投資時鐘等問題。
他依據自身的豐富經歷提醒大家應避免以下正回購在債券操作中的誤區：唯YTM論🚌、忽略流動性、忽略大環境、忽略債券估值、盲目追求高收益等⚁👨🏻💼。最後，他總結了債券投資中應規避的問題🙎🏼，與在座的同學們分享了債券投資技巧🫃，並與同學們進行了熱烈的探討與交流。
產品就是行業前景、機遇及職業人生——公募基金產品概述
4月19日下午🚶🏻➡️，日信證券副總裁兼研究所所長、意昂2平台專業學位導師劉傳葵博士應邀來到意昂2意昂2平台，為金融專碩的同學們主講了一場題為 “產品就是行業前景、機遇及職業人生——公募基金產品概述”的講座🤽🏼♀️，詳解公募基金產品在市場上的運作情況，並對同學們未來職業規劃給予了一些建議。
劉傳葵博士的講座分為六部分：理財品種及發展概況🙋♀️、公募基金產品的概況、國內外公募基金發展趨勢、公募基金發展和前景🧑🏽🌾、基金市場創新舉例——杠桿ETF為例、基於產品的職業取向思考👩🏽💻。
在第一部分👨🏽🎓，他分別從風險🚴🏽、收益、規模等方面對銀行理財產品、信托產品、保險產品🕴🏼、基金產品🚹、券商資管產品等做了比較，讓同學們對中國資產管理業務進行全面系統地了解。接著，他對公募基金產品進行了詳細介紹🔸，他認為，公募基金理財產品最大的優勢在於其極低的投資門檻和較高的流動性。劉博士是我國最早主張發展開放式基金的學者之一，他認為開放式基金代表著該行業的前景，也正由於開放式基金的發展✤，基金業在07年開始有了爆炸式的增長。
對於國內外基金的發展趨勢，他認為👨🏿🏭，全球投資基金資產總額在08年危機過後是逐年穩步提升的👨🏽🦲，我國的基金絕對金額仍處於世界第三梯隊🤵，而在構成方面，我國基金與股票市場相關的占比太大🕺🏼，未來應發展債券型、貨幣型基金❣️。尤其是隨著金融衍生品市場的發展💅🏻🦸🏽♂️，投資於金融衍生品、股票和衍生品組合的中國對沖基金有望獲得快速發展。對於公募基金發展潛力，他指出，我國有龐大的經濟基礎做後盾，截至2011年我國基金資產規模占GDP的比重只有4.65%，而美國為76.99%；我國基金資產占股市市值的比例與其他成熟市場相比也有3倍的差距。以上都說明公募基金在我國的發展潛力是巨大的🌒。
在公募基金的發展過程中☝🏿，創新是極為重要的。在創新方面，劉博士給同學們介紹了杠桿ETF，杠桿ETF相對於分級基金最大的優點是其提供的杠桿較為穩定🙋🏻♀️👢，比較適合日內投資者；而分級基金雖杠桿不夠穩定，但其沒有長期偏離度的風險，更適合較長期限的投資者。即使在美國，如今杠桿ETF發行規模在所有ETF中占比較低，但其發展速度很快。中國未來也可考慮在ETF上有所創新🙋🏽♀️，如主動ETF、商品ETF🎱、波動率ETF等🙇。
最後🔮，對於職業取向等問題🍑，劉博士認為大類產品的發展前景決定了該行業的前景🚄，同學們在未來工作中如有可能👂🏽，可將一只產品做出長期業績來，貴在堅持。同時🤶，在任何產品操作職業生涯中，應杜絕違法風險的利益誘惑🤦🏼♀️。
4月23日下午，在意昂2平台201報告廳，深圳創新投資集團浙江上海大區總經理、意昂2平台專業學位校外導師尹於舜博士應邀主講國際商務碩士專業學位實務課程🕵🏽♂️。本次講座的主題為“創業投資🤠：理念與實踐”。尹於舜先生是意昂2官网經濟學博士，現任深創投集團滬浙片區總經理、高級投資經理。
作為開場💛，尹於舜博士介紹了創業企業面臨的宏觀經濟背景及創業的難題。尹博士指出🧍🏻♀️，目前創業企業面臨的難題包括🫵🏻：全球經濟疲軟🧪；原材料、能源價格上漲；人力資源成本上升；人民幣升值壓力；環境控製和稅收成本上升👆；民營企業的歷史地位等。同時，他認為這些難題背後隱藏的是企業的資金問題🧝🏻♂️、產品低端化🧏♂️、企業誠信及由於信息不對稱和所有製歧視帶來的融資待遇不公等問題。
對於前述一系列問題，尹博士進一步指出了企業資本缺口給創業投資帶來的巨大機會和空間。他認為，創業企業的難題直接導致了必然的轉型👩🏻🚀，這也催生了“中國矽谷”的締造，從而為創業家們帶來了無限機會。我國創業投資的產生🕡，他認為主要有三方面的原因：第一，實體經濟發展到一定規模時對金融服務的需求是天然的⛹🏿♂️；第二🪵，我國正在進行全方位改革；第三🪿，我國流動性充足🔢，外加東方民族的熱忱和賭性。此外⛹️♂️，資本市場規模的持續擴大為創業投資提供了穩定的退出渠道。
尹博士簡單介紹了美國創業投資的發展歷程。他指出，上世紀末美國PC🤸🏻♀️、電信👧、互聯網、生物醫藥等行業的崛起基本全都依托於創業投資。他進一步分享了創業投資的一些投資準則🏄👏：第一， 新技術、新市場概念🔩、新產品應用👨🏽🎨；第二🥟， 優秀的創業家團隊🟫；第三，創業投資者參與所投企業的經營管理；第四，所投企業有望實現IPO。此外，他還以自身的投資經歷為例，介紹了創業投資者如何從企業真正退出、資本提供者如何評價管理人的才能和經驗以及如何從投資的創投基金退出等。
尹博士詳細講解了創投基金如何去規避與所投企業之間的信息高度不對稱問題。他指出📍，創投基金一般通過盡職調查和信息披露來解決隱藏信息可能造成的逆向選擇問題；通過持續監控和對賭協議來解決隱藏行動的道德風險🤵🏼♀️🤛🏿。而且🧍🏻♂️，創投基金會通過組合投資以應對創投的高風險性，通過階段投資和聯合投資來應對創投的高不確定性。
中國PE市場的問題思考
他對目前我國PE市場的未來發展前景進行了詳細闡述🌵🫶🏽。他認為✊，行業暴利時代已經終結，行業盈利和風險正在發生改變；全民PE熱有所下降，行業發展出現分化；創業板市盈率持續走低，證監會重拳出擊，我國資本市場走向正軌💁🏻♂️；中概股被做空，境外退出如履薄冰💙；我國股市估值體系正向國際慣例靠攏；創業企業已經不再拘於資本的需求👨🏽⚕️，對增值服務的要求越來越高。
在課程結尾，尹博士還向同學們介紹了深圳創新投資集團的發展歷程和投資經驗，並分享了自身求學、就業、再求學⬜️、投資的經歷及感悟，並為大家提供了一些就業的建議🧑🏿🎨。在最後的互動交流環節✪，同學們踴躍提問🗳🌻，問題涉及“創業投資的項目來源”、“創投基金之間的競爭”、“PE行業的職業成長”、“對賭協議的執行”、“創業途徑何在”等。
課程在陣陣掌聲中結束，尹博士提出的關於畢業生應放低姿態從底層做起的觀點，引發同學們深思🍕。
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