袁誌剛教授在哥大商意昂2作中國養老保障系統的演講

2015年10月14日🙂，袁誌剛教授在美國哥倫比亞商意昂2作為高級訪問學者訪問期間，受邀在 sixth annual university-wide N.T. Wang Distinguished Lecture Series 作主題為 “Social Welfare 🚙：Does It Have a Place in China's Evolving Economy”的報告，與會專家及學生眾多，演講內容引起很大反響🧗🏻‍♀️。演講會後哥大為袁誌剛教授舉行了隆重的招待交流會🧑🏽‍🦰，會上就中國養老保障問題及中國宏觀經濟形勢與眾多嘉賓展開了熱烈討論和交流，讓眾多國外專家及在海外的意昂2校友們對中國經濟的熱點問題有了更深層次的了解。以下為袁誌剛教授在哥大發言的觀點概要♻️。

隨著中國老齡化問題愈發嚴重🏜，養老保障系統的改革也迫在眉睫。2015年，中國的參保工作人口與退休人口的比例為2.8比1🛺，如果沒有城市化🫴🏼，2050年的退休人口贍養率僅有1.2比1🧃。更重要的是👩🏻‍🎤，個人賬戶並沒有成功建立，中國的城鎮職工養老保險還是事實上的現收現付製。在高達59.2%的目標替代率下，如果不再進行改革，城鎮職工養老保險將不可持續😁。

中國的養老保障系統通常采用三種改革方式。首先是人口方面的改革，主要方式是提高繳納人口🥷🏿，降低收益人口，有推遲退休年齡和提高生育率兩種。人口的調節十分困難且見效很慢🧚🏽。由於中國現有的退休年齡較早，推遲退休年齡能夠在短期內極大提高養老保障的可持續性。只要退休年齡延遲5歲，養老金缺口的出現日期就會推遲到2050年，且在2100年的養老金缺口也僅會有養老金收入的20%到30%左右🟡。如果養老金缺口延遲10歲🚵🏻‍♀️，那麽中國在本世紀中將不會遇到養老金缺口。但是📘，推遲退休年齡同時會帶來人力資本更替速度減慢和降低生育率的後果🧑🏿‍💻，會對未來的生產率提高造成負面影響🥤。

其次是社保稅的調整，假設增加社會保險稅可能不是一個好的選擇🎧。如果貿然將社會保險費率提高，可能會減少企業利潤，降低員工工資𓀖，以及減少真實繳費率。對於高工資企業，1%的社會保險費率提高甚至會直接降低工資的1%💽，即養老金繳納完全沒有提高🤿。這說明社會保險的已經達到了高擠出區間，再提高社會保險費率🚴🏼‍♂️，只能徒增企業負擔，但未必能夠增加養老金收入。在養老保險覆蓋率低且繳納養老保險的公司的繳納費率很高的情況下😔，降低繳納率或許可以增大養老保險覆蓋率，獲得更多的給付。

最後，中國的唯一選擇是將國內的剩余資本充分利用起來🎰，可以使用兩種方法💴。第一是向國內的私營企業投資，由於國內私營企業的投資回報率高於國有企業，向私營企業的投資能夠得到較高回報。第二是向外國進行投資🤍，將我國的過剩資本與發展中國家的過剩勞動力結合在一起。前者要求促進中國由“發展建設型金融”向“財富管理型金融”的轉型。我們需要更加市場化🧑🏿‍🏫，更有競爭性的金融市場，以進一步提高多余儲蓄在我國的投資回報。而後者則需要以企業為主導，讓跨國公司走出去。

當然，要為未來的養老融資🧑🏿‍🔧👩‍🦲，我們必須始終保持生產率的增長，不管是城市化🙎🏼‍♀️，還是跨國投資，或是延遲退休，其目的都是要讓最發達的生產力解放出來，而不是拆東墻補西墻🦪🌀。