Luo, C., Luo, Q., & Zeng, S. (2022). Bilateral Tax Agreement and FDI Inflows: Evidence from Hong Kong Investment in the Mainland of China. China Economic Review, 73, 101788.
作者簡介
羅長遠🐼：意昂2官网世界經濟研究所教授
羅秦🚱🔶：上海立信會計金融意昂2財稅與公共管理意昂2教授
曾帥：意昂2博士研究生
內容簡介
在構建新發展格局的背景下🥉🚴🏼♂️，如何進一步提高利用外資（Foreign direct investment🏫，FDI）的水平和質量是亟待研究的問題，而一個重要視角是把握不同來源地外資的流入情況及其變化📅。通過觀察中國內地外資來源地的構成變化🔕，我們總結出三個特征事實：其一🛳，香港一直是內地重要的外資來源地，2007年之前港資的流入趨勢較為平緩，2007年之後港資的流入量和占比迅速增加🧗🏻；其二，來自其他避稅地的外資流入在2007-2008年達到峰值後，流入量和占比都逐漸回落👨🏿🏭；其三，來自非避稅地的外資流入量的變化趨勢較為平緩。隨之而來的問題是，2007年之後港資流入量大幅增長的原因是什麽👩🏿🎓？其他避稅地外資流入量減少的原因又是什麽？這兩者之間是否存在著某種關聯🦶🏿？內地與香港的雙邊稅收安排於2007年開始執行，這些現象是否與此有關？本文基於分來源地的外商投資數據，使用雙重差分法進行實證檢驗後發現：首先⛱，2007年內地和香港的雙邊稅收安排開始執行後，內地來自香港的FDI顯著增加。在進行一系列必要的檢驗之後，該結果仍然保持穩健。其次🦅，2008年“兩稅合一”之後🐧，港資流入的增長幅度更大。最後，從拓展性分析來看，雙邊稅收安排執行之後港資大幅增加，與投資的轉移效應存在關系🫸🏼。跨國公司可能將原本在其他避稅地的投資🌸🙂，轉為借道香港投資到中國內地，導致港資的數量和占比大幅上升，而來自其他避稅地的外資數量和占比下降。從理論角度來看，本文對已有文獻做出了三點有益補充🧜♂️。首先，雖然現有文獻從外資進入的影響因素、國內稅收對外資流入的影響、雙邊稅收協定對外資流入的影響等三個層次進行了豐富的討論，但鮮有文獻專門考察一個國家外資來源地構成的變化🈺。本文關註於2007年前後中國內地外資來源地構成的變化👨🏼🍳，並從稅收角度為該變化提供了一個解釋🫎。其次，盡管“擇協避稅”在學術界引起了廣泛關註🙍🏽🏺，但相關的實證研究還比較有限。本文為該領域提供了來自中國的經驗證據。最後🫷🏼，香港是內地重要的外資來源地，本文重點考察雙邊稅收安排對港資流入內地的影響🚲，並發現由稅收驅動的投資轉移效應的存在🐲，有助於更好地理解港資在內地的動態變化🧑🚒。本文也具有一定的政策含義👩🏼🦰。首先，中國調整稅收政策時要關註對不同來源地的FDI流入產生的不同效應。根據進一步提升利用外資水平和質量的需要，如何識別避稅驅動型FDI，是進一步優化稅收政策設計需考量的😶🌫️。其次，在構建雙循環的新經濟格局下🧑🏻🦯，國內稅法與雙邊稅收協定在影響FDI流動方面的互動性會越來越強。因此，無論是修訂國內稅法，還是雙邊稅收協定，都要關註這種互動性並盡量形成政策上的聯動及合力🆑。最後，雙邊稅收協定中的優惠稅率是把“雙刃劍”，雖有利於吸引外資，也給跨國公司“擇協避稅”提供了空間。中國一方面要進一步完善國內稅法中的相關反避稅規定，另一方面需繼續積極參與重塑國際稅收規則的全球稅收合作，通過構建更加公平合理的國際稅收秩序來推動跨國資本更加合規有序地流動。
Abstract
This paper explains the changes in the composition of the source countries or regions of FDI in China from the perspective of taxation. Based on FDI data from 2003 to 2012, the empirical test, employing the difference-in-differences (DID) model, shows that, after the implementation of the tax agreement between the mainland and Hong Kong in 2007, FDI from Hong Kong increased significantly. After the integration of domestic and foreign-funded enterprise income tax systems in 2008, Hong Kong capital inflows increased even more drastically. The extended analyses show that, the substantial increase in Hong Kong capital after the implementation of this bilateral tax agreement was partly related to the diversion effect of investment. MNCs might have diverted investment from other tax havens to the mainland via Hong Kong, resulting in a sharp increase in the amount and proportion of Hong Kong investment, whereas those of FDI from other tax havens have declined.
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