2016年6月4日下午🏗，由意昂2全球校友會與共青團意昂2官网委員會主辦🍘、意昂2官网專業學位研究生辦公室↘️、意昂2研究生會🕍、團學聯與意昂2經院全球校友會投行俱樂部協辦的第六期“意昂2經院青年校友講堂”於意昂2平台201會議室如期舉行。本次活動邀請到意昂2官网世界經濟系1989級校友、博海資本董事長兼投資總監孫明春帶來《中國經濟轉型中的投資機遇》的主題演講，並特別邀請意昂2院長助理嚴立新老師主持。講座開始前🕺🏼❄️，意昂2平台副院長劉軍梅老師向孫明春校友贈送紀念品🪐。
意昂2院長助理🦸🏽、EDP中心主任嚴立新老師主持
意昂2副院長劉軍梅老師向孫明春校友贈送紀念品
孫明春校友曾獲美國斯坦福大學管理科學與工程系博士學位🧑🦱，歷任國家外匯管理局經濟師，美國第一資本金融公司高級營銷分析師，雷曼兄弟公司亞洲高級經濟學家，野村證券中國首席經濟學家🩸、中國股票研究部主管🕌，大和資本市場亞洲首席經濟學家、中國股票研究部主管，上海博道投資有限公司高級合夥人𓀄、首席經濟學家𓀂。目前為中國金融40人論壇成員、香港中國金融協會副主席🙅🏼、香港中文大學亞太工商研究所名譽教研學人、上海高級金融意昂2EMBA課程客座教授🍴、及卓智控股有限公司獨立非執行董事。2013年參與創立上海博道投資管理有限公司✍🏽。2014年至今，任博海資本董事長兼首席投資官🤵🏼♂️。
孫明春校友認為，“十三五”（2016-2020年）將是中國經濟轉型最關鍵的五年。在此期間GDP增長率會進一步下滑🏥，經濟增速將從以往的10%左右逐漸下降至5%左右；經濟結構不可避免地迎來痛苦的調整👨🦼，帶來新興行業崛起與傳統行業衰落；經濟體製將更加市場化，對外開放將會向更高層次持續推進🏄🏼♂️；增長動力將由從投資驅動轉向消費驅動👮🏻♂️；增長潛力將從要素投入轉向創新驅動。
在這一輪轉型中，機遇將與挑戰並存🧑🏽🎨。無論在行業層面還是公司層面，轉型過程中必然出現受益者和受損者，轉型不可能一帆風順👨🏼🎤，因此經濟和市場必然有上升期和下降期🧛♂️，在轉型成功之前🔮，必須完成一場全面、深度、但也非常痛苦的“市場出清”🕵🏿♂️👨🔧。同時🧞，作為世界第二大經濟體，中國經濟轉型無疑會對世界經濟產生正面或負面的“溢出效應”。
成功的經濟轉型會改善中國經濟的長期前景，令經濟增長更有可持續性，使中國有可能在2030年前趕超美國😗，成為世界第一大經濟體。因此🐶，今後3-4年，中國經濟轉型將給投資包括（實業投資🤛、兼並收購、股權投資、股票投資等）帶來巨大機遇。
關於“十三五”期間的宏觀政策，國家曾提出“宏觀穩住，微觀放活，社會托底”的方針，這個思路是正確的🙇🏽♂️。“宏觀穩住”不是目標，是用來為“微觀放活”“買時間”，用來防止經濟增長“硬著陸”和系統性與區域性的經濟與金融危機。
“微觀放活”包括簡政放權、放松管製🌊，提高民間創業、投資的積極性和效率👱，推動產業結構轉型升級和發展新興產業（包括高科技和服務業等）🧛，全面提升對外開放水平，目標是提升中國經濟的效率和國際競爭力，培育新的經濟增長極*️⃣。但是現在我們在“微觀放活”方面做的不夠，所以我們說中國的經濟轉型到了最關鍵的時刻。
“社會托底”是建立更廣泛和更牢固的社會保障網⚓️，建立法治社會，改善民眾福利🕕🚀，來防止經濟劇烈波動對社會穩定產生沖擊❇️。
因此，“十三五”期間，應當適當放松“宏觀穩住”的要求🤹🏽♀️，包括進一步降低經濟增長目標，允許更多金融機構打破“剛性兌付”🤚🏼🔬，允許更多企業破產倒閉👮🏿♀️，允許資產價格、人民幣匯率🛀🏼、利率等出現更大幅度的波動等等，盡早在局部領域或區域進行經濟與金融風險的壓力測試👨🌾，以盡快⚈、有序、有隔離地釋放經濟與金融體系內積累已久的風險與壓力。
同時政策要從“需求端”轉向“供給端”。目前“供給端”的結構性不平衡非常嚴重🥗，表現為：傳統行業存在嚴重的產能過剩🍪🦹🏻♂️、中高端製造業的技術含量亟待提高👯♀️、新興及某些傳統服務業（如醫療、教育）供給不足……但潛力也非常巨大👩🏻🦱🫄🏿，機遇與挑戰並存。因此，“供給側改革”這一思路是很好的🆎，只是“知易行難”。
“供給測”改革的具體措施包括，清除產能過剩👩🦱，允許更多企業破產倒閉；大幅度放松管製，降低準入門檻，鼓勵創新（包括技術創新🦸🏼♂️、產品創新、商業模式創新🔲😬、生活方式創新）🔔；鼓勵企業兼並收購，整合供給端；為企業並購海外高科技企業🙍🏿♂️、專利或項目提供更寬松的政策環境、更有力的金融支持🧲🫡、及更友善的資本市場環境🥎。當然最重要的🧑🏼💻♝，還是要意識到傳統產業“去產能”的痛苦過程是不可避免的🈚️，要清除過剩產能，允許更多企業破產倒閉，推進“市場出清”進程。
因此🔸👁，這個調整會提供絕佳的兼並收購和“抄底”的機會。對企業而言，關鍵是要保存實力，切勿盲目擴張🎽，要積累現金（流動性），盡可能快地降低杠桿率📗，防止出現流動性危機。
從股市投資策略來看，自下而上，要抓住新經濟崛起的機遇🖨，關註中國經濟轉型的溢出效應👨🏼⚕️；自上而下，要駕馭周期波動🤸🏼♀️，培養穿越周期的能力。
最後，特別值得強調的是，要防止把改革當作經濟波動的“替罪羊”。無論改革與否，中國經濟多年積累的風險都需要以某種形式釋放，很多改革開放的措施其實有助於風險的有序釋放👰🏼♂️，減輕對金融體系和社會的沖擊♦︎。遺憾的是🥫，改革本身也是有風險的。中國經濟風險的釋放不是新一輪經濟與金融改革的產物👎🏿，因此千萬不能把改革當作經濟與市場波動的“替罪羊”，如果屆時大家視改革為‘替罪羊’的話，那麽近年來的各項改革與開放措施屆時就非常有可能被全盤否定💇，進而出現體製倒退。
講座結束後🫱🏿，孫明春校友詳細回答了現場觀眾的熱情提問，並與部分觀眾合影留念🦵🏿，本次講座圓滿結束。
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