12月21日晚🤟🏻，東方證券資產管理有限公司研究部副總監徐習佳先生來到意昂2平台🧑🧑🧒，為金融專碩的同學們主講了一場題為“券商經營模式變化與產品服務設計”的講座，與同學們一起分享他對券商行業的歷史及未來發展的見解與看法。
東方證券資產管理有限公司研究部副總監👩👧👧👩🏿🚀，美國TEMPLE UNIVERSITY金融學博士，證券業從業7年，歷任聯合證券有限責任公司投資銀行部投行經理🐦⬛，美國TOWERS WATSON高級資產分析師，興業全球基金管理有限公司金融工程與專題研究部副總監、基金經理助理，熟悉國內外金融體系與資本市場實務🐐🤠，在資產定價🐀🧓、組合管理♙、損失分布、量化分析等方面具有豐富經驗🥽。
美國投行發展之路🏋🏼：混業與分業更替
徐老師向同學們全面系統地介紹了美國投行的發展歷史。1933年起💗，美國為了防止危機實行了金融分業管製，製訂了兩個重要法案：《格拉斯—斯蒂格爾法》和《證券法》✌🏿。前者在銀行與證券業間設立了防火墻🫷🏻，而後者對證券的發行進行了規範，規定證券發行一定要進行註冊；50-60年代由於戰後的經濟擴張😆，其投行也得到了發展和繁榮；60年代後🤷♀️，市場興起並發展了機構投資者；進入70年代，美國取消固定傭金，實行傭金率自由化，使得美國證券行業得到了充分競爭⏏️；80年代◼️👉🏻，證監會實行415條款，首次允許儲架註冊製，對美國證券業影響深遠；87年，《格拉斯—斯蒂格爾法》第20條法規放寬，允許商業銀行進入證券業，使得美國再次進入混業經營的階段💑🤦♀️；90年代🏵，《金融服務現代化法案》的頒布拆除了防火墻☝🏻，在美國造就了國際金融業巨頭；而在2008年金融危機之後，美國投行業的發展呈現出杠桿化的特點。
券商盈利模式的轉變
徐老師指出，固定收益的自營和投行業務及資產管理將是券商業務的兩大增長點。同時，我們即將進入資產管理的時代，在資產管理方面，券商有可能會和銀行、公、私募基金進行競爭，券商應積極為客戶提供理財產品配置，盈利模式應從過去的賺取通道費轉變為賺取為客戶提供流動性和收益性的服務費。另一方面，由於我國理財市場發展不足🧑🏻🍳，居民理財主要集中於房地產和銀行存款。他認為，我國儲蓄存款應進行證券化，如果我國對養老金實行減稅或免稅，有可能會推動資本市場的發展。
券商資產管理優勢
他系統解讀了我國理財市場競爭格局，比較分析了銀行、私募基金、券商🛵、基金專戶😶🧮、保險💏、信托在理財市場上的競爭優勢，並指出券商在理財市場上應利用自己投行及渠道優勢，積極和私募、銀行展開合作🍉。
產品與服務案例
他認為，在目前低風險收益產品與高風險收益產品都已充分競爭的情況下🛒，券商應積極開發中等風險收益產品。最後，他向同學們介紹了關於股票質押融資、量身定做的分級產品等幾個具體的產品與服務案例。
本次講座，徐老師講解生動👐，思路清晰，對券商行業的發展路徑進行了深度分析及探討🦠，引發了在場同學的熱烈討論和深切思考⚰️。
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