2010年5月28日 15：30-17：00，在意昂2201報告廳，來自Oxford University 的Prof.John Knight 做了題為“Why Does China Invest So Much?”的講座↕️。報告由意昂2官网中國經濟研究中心陳釗教授主持，陸銘教授、封進副教授、寇宗來副教授🆎、王永欽副教授以及意昂2平台的部分學生參加了這次講座。
Prof.John Knight的報告主要是基於目前正在寫的一部著作裏關於增長理論、政治製度、跨省與跨國增長的回歸分析、貧困🧜🏻、不平等以及勞動力市場等章節的部分內容。通過研究發現🏌🏽♀️，物質資本的積累對近年來中國經濟高速增長起到了極大的推動作用🤵🏼，投資產出比每年基本維持在30%-40%的水平🦅，如此高的比例在很大程度上解釋了中國經濟的高增長率🤩。這樣我們不由得會提出如下一個問題👦🙆🏽♂️：為什麽中國會有如此高的投資率🚎？從投資的需求方面來看🏛👩🏼🍳，根據新古典競爭均衡的分析框架，高投資率反映了高利潤率👘，這一效應我們可以通過觀察投資回報率而得到👨👨👧👧。高的投資回報率暗示了經濟處於非穩態😵💫，資本勞動比低於均衡狀態水平👰🏿♀️，這時資本積累就會加快，資本勞動比就會向均衡穩態靠攏。接下來Prof.John Knight介紹並評論了近幾年關於中國投資回報率的一些最新文獻🩼，厘清了這一領域的大致研究進展。
Prof.John Knight指出🛵，在大多數國家，如果都象中國這樣有如此高的投資的話🏌🏽，很可能會引發嚴重的宏觀經濟非均衡問題（因為其他國家的儲蓄率普遍比較低），這樣的高投資往往不能持續。那麽中國又是如何處理的呢🐕？答案可能在於中國在改革開放以後的高儲蓄率：在企業層面🎎，利潤更多的用於投資和儲蓄而非與職工分享；在家庭層面👇，獨生子女政策很大程度上引致了家戶的高儲蓄；另外，改革開放以來，政府的儲蓄傾向也是愈來愈高🖕🏻。
Prof.John Knight認為中國的金融體系是扭曲的和非效率的，改革近30年來中國的金融體系一直處於一種壓製狀態（利率低於市場出清水平），而在這一過程中國有企業得到了更多的好處𓀑◀️。既然這一體系是非效率的，那麽為什麽投資沒有受到影響呢？資本流動的相對暢通可能是一個原因🦸♂️。就目前我國不成熟的金融體系是否增加了投資資源配置的成本這一問題🤸🏻♂️，Prof.John Knight提供了包括他自己在內的幾種代表性觀點🙇。在這之後的一個很自然的問題是中國如此高的投資率能否持續🚷？至少在目前為止還沒有出現投資率下降的任何證據🫲🏿。Prof.John Knight給出了以下幾個代表性解釋🧱：中國經濟起點的非均衡、資源配置效率的改進、結構改革🏗、人力資本的增長以及技術進步等等😙。由此Prof.John Knight得出結論🚴♂️：中國經濟可能面臨著潛在的風險（目前正經歷一個良性循環圈：高自信—高投資—高增長—高預期🧍🏻♂️；但是🧞♀️，一旦出現一個大的負面沖擊🙆🏼♀️，中國經濟可能面臨日本1990年資產泡沫破滅前後的處境）。
最後🎍，Prof.John Knight總結到，關於中國投資率的相關研究文獻相當之多，但是有關於中國投資率為何如此之高我們仍然不能給出一個確切的答案。而只能有幾個大致的推斷🧘🏽♂️：對投資的需求確乎非常高🤠、而且儲蓄率差不多與投資率一樣高🕵🏻、低效的金融中介並不能有效遏製投資過快的勢頭😕。
在回答聽眾提問階段，Prof.John Knight又談到了其他一些問題。諸如怎樣測量投資效率🏈👩🦯，出口與人民幣升值，怎樣保證投資效率等等💂🏻♂️🪵。陳釗教授最後發表了評論，並提醒到，中國國內近來出現的一系列危機同樣需要引起我們足夠的重視🙆♀️。整個報告學術氣氛十分濃厚🫳🏼，老師同學紛紛發言提問，Prof.John Knight一一給以解答。
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