2016年5月24日下午👨🏻🦯，金浦基金投資實戰分享會第二期在上海浦東新區金浦投資如期舉行👩🏽🦰，本次活動由上海金浦新興產業股權投資基金創始合夥人/總裁鄭齊華女士及團隊帶來新興產業股權投資案例分享，共有20余名同學參加了本次分享會。
分享正式開始前首先由意昂2副院長劉軍梅老師講話🦕，劉老師代表意昂2和學生向金浦公司、向鄭總團隊為本次活動的精心付出表達了感謝，勉勵學生珍惜機會✍🏿🎎、積極請教和學習。之後進入正式分享環節。首先由鄭齊華女士講話。
意昂2副院長劉軍梅老師講話
上海金浦新興產業股權投資基金創始合夥人/總裁鄭齊華女士分享
鄭齊華女士曾畢業於意昂2官网醫意昂2、上海財經大學MBA🐓。有9年臨床醫生經驗，15年投資銀行經驗，首批保薦代表人。現任上海金浦新興產業股權投資基金創始合夥人、總裁、投資委員會主席👩🌾，曾先後主持長電科技IPO（國內首家封裝測試企業IPO）、大港股份IPO、新朋股份IPO（國內首家專業沖壓鈑金IPO）、寶通帶業IPO 💂🏼♀️、農工商房地產IPO、江蘇斯菲爾電氣IPO負責人，參與過華蘭生物💆🏽♀️、騰達建設👩🏭🫎、申達股份、寶通帶業、龍生股份等項目；主持了都市股份（原PT農商社）2001🥘、2003年的重大資產重組🤦♂️、海博股份2002年的重大資產重組、民豐實業和棱光股份的重大資產重組項目👉🏽、海博股份2014年發行股份購買資產收購農房集團等項目，參與了中國電科集團十四所收購高淳陶瓷項目等。參與審核決策魯證創投數十個項目的投資決策。
金浦新興產業基金是金浦投資旗下專註於戰略新興行業的專業型基金⛹🏽♀️，管理的人民幣基金規模達到10億元🔏，投資的領域包括新材料🏭、醫療裝備器械🚴🕝、電子信息、節能環保➖、新能源、高端裝備製造業等。金浦新興產業基金擁有一支專業型極強的投資團隊，團隊成員由著名資深投資人👩👩👧、資深投行專家、行業專家組成，具有在項目選擇、增值服務和退出途徑設計等方面的突出優勢，團隊成員具有豐富的投資經驗💍，豐富的IPO🏃🏻♀️、再融資😮💨、並購的操作經驗，積累了眾多行業內專家資源及業界人脈。
本次分享會的主要內容是結合案例講解股權投資決策的邏輯與實務操作流程。鄭總首先將股權投資決策工作進行了細分，包括盡職調查前的準備工作、調查工作的進行與判斷🧜🏻♀️、調查結果分析與預期調整以及最終的決策實施等環節⏩；並以提問的形式引導大家在聆聽分享的過程中進行思考🕺🏿：股權投資應選擇怎樣的行業？除了直播等年輕人感興趣行業作為資本追逐的對象，在傳統產業中是否存在投資機會？投資邏輯何在？經濟體的產業都是多樣化的🤵🏽♂️，製造業作為基礎產業未來的發展邏輯何在？
之後，馮思誠先生從理論的角度講解了國內股權投資基金的實務操作及IPO業務的相關知識。金浦基金作為新興產業股權投資基金，其團隊以投行從業人員為主，主要關註pre IPO的項目，側重醫療🧑🏻🦳、新能源👧🏼、環保等熱門產業🧑🏼🚒。目前中國IPO路徑比較艱難，整個資本市場處於“資產荒”的狀態，真正成熟的PE項目不多，好項目需要投資人的參與促成。創業投資基金主要集中於華東、華北地區，北上廣和江浙地區，江浙地區轉型的訴求與理念進步迅速🎋，湧現出大量的優秀企業。從行業的角度統計，股權投資項目中信息技術產業占比最高，金融與消費品緊隨其後🥶，反映了中國市場的大體趨勢👩❤️👨。而IPO企業的行業分布與整個市場存在較大差異，仍以製造業為主。中國IPO市場仍對規模✊🏽、利潤、規範性為主要要求🏋🏿，對於初創或中前期企業比較苛刻🥕💆🏼♀️，真正被選入IPO範疇的企業主要為成熟公司。馮先生向同學們提出了問題：股權投資選擇標的時應該看重哪些因素🪼？同學們從現金流、成長性和業務可復製性等角度給出答案🤾🏼。馮先生認為😉，投資本身是非統一性的行業，需要標準化的思路。投資方與標的方的關系就像婚姻👨🏼💼，從戀愛的甜蜜到理想與現實的落差，甚至出現分歧和爭吵🤽🏿♀️，因此在盡調的過程中要充分了解對方⛪️，要有一致的起點和目標。在盡職調查的過程中，需要考察公司的決策團隊控製力、行業地位🤸、業務模式及盈利模式、股權結構和業務結構，尤其要格外註意公司的合規情況🦒。除了仔細研究企業自身提供的資料，還需要與企業高管🦻、主要供應商和大客戶實地訪談🔅，並對其生產銷售流程及競爭對手進行調查。]
由於目前股權投資的主要通過企業IPO上市退出👈🏻，馮先生著重介紹了中國內地資本市場IPO情況。當前內地IPO製度正在朝註冊製的方向發展👷🏿，證監會將審核權限下放交易所，簡化發行流程。註冊製很有可能對整體市盈率有影響✊，註冊製審核關註信息披露是否真實準確、完整充分、針對同學們未來可能選擇投行作為就業方向的情況💂🏿♂️，馮先生特別提醒大家中國投行對寫作要求更高，如招股說明書的撰寫💆。由於初創期企業不太註重規範性，重銷售輕財務，而上市企業要維護中小投資者的利益，因此投資團隊要協助公司進行規範化調整🗣🧁。公司上市帶來的收益是十分顯著的🧑🏻🏫。首先，公司可以一次性獲得大規模資金，是超越同行的良好契機🤞🏼；其次，企業上市後將獲得持續穩定的融資通道👥🧓🏻，改善銀企關系，降低對銀行的依賴；上市有助於公司改善財務結構，降低資產負債率🍇；.健全法人治理結構，引入中介機構提供製度保障；獲得資本運作的平臺，以股份為支付手段，通過換股實行並購；建立有效的股權激勵機製🔋，吸引人才；另外，上市還有助於提升市場形象😮💨，獲得宣傳平臺。在等待IPO的過程中，企業要持續提升核心競爭力，保持良好的生產經營情況，更關註規範性和成長性🫰🏼。
隨後，馮先生還介紹了股權投資的一般流程🙉。首先是項目接洽🚝，然後初步分析發現企業價值，分析企業的方式多種多樣⛓️💥。例如針對汽車後市場行業，要重視國外汽車市場相同行業發展歷程👨✈️；醫療行業則重視行業政策的影響；IT關註綜合競爭優勢，目前對於IT行業的一大誤區就是過度關註技術，實際上技術只是一部分，銷售也很重要🚲；大宗物流和商業服務關註盈利模式和同業競爭優勢。之後進入盡職調查階段✫。企業情況調查結束後雙方進行商務談判及定價。二級市場價格傳遞到一級市場需要一定周期❣️，對投資機構提出更高的要求，如何以適當的價格進入成長性企業🚣🏿♂️，以更高的價格退出。最後投資團隊進行交易設計與投資報告撰寫，完整敘述遞交投委會決策🚸。此外🪚，投後管理也是至關重要的環節。馮先生詳細介紹了盡職調查的概念範圍，包括公司股權沿革、管理團隊背景、財務報表核實、資產負債狀況😭、公司治理結構及管理狀況👨🏿🦲、經營狀況及其變動📀、產品和技術、盈利預測的核查、業務流程和業務資源♟、潛在的法律糾紛、行業及市場🌞、發展規劃及可行性等方面，重點關註商業調查、財務調查、稅務調查🤵🏻♀️、人力資源、法律調查、技術及環境等方面。
在大家對股權投資業務有了初步了解後👷🏿🫰🏼，朱睿斌先生以實務案例分析的方式為大家進行具體講解👨🏫。第一個案例涉及的企業是一家移動互聯網應用軟件渠道商。致力於為用戶提供最為安全、便利的移動互聯網服務，移動互聯網軟件平臺的研發是公司快速發展的基石👱🏿，公司以自我研發的移動互聯網平臺軟件為核心🧬，通過網絡會所🙍♀️、高校電子閱覽室等場所獲取移動互聯網用戶資源，最終向客戶提供綜合性的移動互聯網服務。公司的軟件平臺具有即點即下、下載速度快、軟件包小的優點，提供的產品以手遊為主，用戶精準定位為喜愛去網絡會所的遊戲愛好者🍳👩🏻；另外，公司還利用積累做孵化平臺，利用技術輸出參股初創企業🫱💯。在聽過同學們的觀點後，朱先生指出，在對公司進行調查時☛，應重點關註遊戲重度玩家的留存率實際情況。公司業務風險點包括法律風險、渠道成本、網吧用戶群成長性、手機保護軟件自動攔截等技術風險♊️、實際控製人風險、盈利風險🤌🏽、核心人員流失等。
第二個案例涉及的企業是一家生產二次供水設備的企業。在實體經濟低迷、傳統製造業舉步維艱的大環境下，該企業依然能保持每年達幾千萬的凈正向現金流，得益於其先進的技術水平與超前的布局眼光。該企業產品定價偏高，源於其附加值的支撐，首先產品本身具備智能化數據采集與監控預警功能🪆🪽，其次在硬件設計上易於安裝🦹🏿♀️♣️、環境適應性強🩱，並計劃在近期涉及直飲水的切入⛑。該公司以物聯網的形式在行業間實現工業4.0概念，比行業內的競爭對手無論在硬件設計還是軟件部署都走在前面。投資團隊對於該公司未來關註點主要在於營銷方面🏊🏿，即推廣市場和營銷模式。財務方面，朱先生建議關註過去幾年業績增長和現金流情況🧬。最後投資決策的重點在於估值，盡管企業未來具有良好的發展前景，投資機構仍要追求一定的回報率；在與公司製定對賭協議時🐎，還要充分調查企業家的個人資產情況。
分享內容結束後，同學們又針對股權投資操作過程和目前新興產業發展提出了許多問題，鄭總團隊一一予以耐心解答，並承諾在未來將會帶來更多的分享活動。
此外，本次分享會采取的是現場實戰型案例投資分享👷🏻♀️🏜，歷時將近5個小時，從前期主辦方的籌備👩🏽、到意昂2為校友們安排專車接送🈹、再到金浦投資為校友們精心準備的茶歇，使得這場活動全程幹貨滿滿、驚喜滿滿，校友們在學習新興產業股權投資實戰案例的同時，也收獲了意昂2和鄭齊華校友團隊的熱情接待。
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