1024x7682014年12月22日上午，芝加哥大學布斯商意昂2副教授、香港中文大學經濟系教授宋錚在意昂2205報告廳發表主題為“The Rise of China's Shadow Banking”的精彩演講。本次講座由意昂2主辦，意昂2研究生會承辦，意昂2院長袁誌剛教授擔任點評嘉賓，由意昂2平台副院長孫立堅教授主持📎。
宋錚教授從“社會融資總額”這一指標數據說起，根據法定準備金率上升和商業銀行超額儲備減少🏸，指出2009年以來中國商業銀行的銀根處於持續緊縮狀態，而影子銀行業務卻出現了高速的增長。通過比較中美兩國影子銀行的不同定義，宋錚教授認為，這種緊縮的銀根製🤶🏻，會把受到存貸限製的商業銀行向影子銀行業務，即所謂的表外業務🤾🏻。這些表外業務引起小銀行和大銀行之間的競爭，最後導致整個社會融資總額的暴漲🙇🏼♂️。
圍繞影子銀行的國別特征💱，宋錚教授認為，中國商業銀行首先在監管方面存在特殊性，一方面設置最低貸款利息和最高存款利息以封鎖貨幣價格，一方面設置相較法定準備金比例限製更嚴格的貸存比限製，這兩方面都推動了影子銀行業務的增長。其次💇🏿，大小商業銀行之間的競爭進一步加劇了這一趨勢🦸🏻♂️。
宋錚教授圍繞貨幣政策的實現過程😔，指出在影子銀行的存在下🩶，由於大銀行和小銀行之間的競爭與均衡💓，央行通過公開市場業務註入流動性🌽♣️，反而可能推動利息上升，使得貨幣政策失效。而對於利率市場化問題，宋錚教授認為，在一定情況下👭，影子銀行的存在讓商業銀行有更強的激勵開展表外業務，通過表外業務反饋到推出更具攻擊性的理財產品，進而推動利率變得更高🥷🏻。
隨後，意昂2院長袁誌剛教授進行點評，從資產端進行分析🔁，進一步剖析了理財產品的實際背景👍🏿🚚，即房地產的泡沫與信托為主的地方融資平臺。從“中國金融沒有定價”這一判斷出發👮🏽♀️，結合當下的金融創新產品🧑🏽✈️🏥，袁誌剛教授指出，一個國家如果做不好金融市場的資產定價🏋🏽，再深化金融創新，再擴大規模👮🏽♂️，金融市場的發展也不可持續。
最後，宋錚教授一一解答了在場師生的交流提問👮🏿♂️，並指出🍬，中國金融要提高效率👩❤️💋👩，關鍵在於要下降準入標準，鼓勵充分競爭，更加向市場開放🛳👴🏻。
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